Evergrande & Tether ทำตลาดคริปโตร่วง..?
มีเพื่อนส่งข่าวมาให้ ว่าที่ตลาดคริปโตพังเช้านี้ เกิดจากการประกาศของ Evergrande ว่าไม่สามารถชำระหนี้ได้ตามแผน
อ้าว แล้วเกี่ยวอะไรกับ Crypto..?
USDT เป็น stablecoin ที่ตรึงค่ากับดอลล่าร์แบบ 1:1 โดยบริษัท Tether เป็นผู้ออกเหรียญ หลักการตรึงค่าเงินของ USDT คือ มีสินทรัพย์ที่เทียบเท่าเงินดอลล่าร์สำรองทำปริมาณการ mint USDT
ซึ่งผมเคยพูดไว้หลายครั้งว่า USDT ≠ USD
ความเสี่ยงของ USDT ขึ้นกับผู้ออกเหรียญก็คือบริษัท Tether ว่าเก็บทุนสำรองในรูปแบบไหน
USDT ไม่ได้มีดอลล่าร์สำรองแบบ 1:1 นะครับ แต่ทุนสำรองกว่าครึ่ง ไปถือตราสารหนี้ระยะสั้น/หุ้นกู้ของบริษัทเอกชน
📍 ดอลล่าร์ที่ฝากธนาคาร ธนาคารก็ล้มละลายได้ แบบที่เคยเกิดกับ Lehman Brothers
📍 หุ้นกู้บริษัทเอกชน บริษัทเอกชนก็ล้มละลาย หนี้สูญได้
ซึ่งคนเชื่อกันว่า Tether นั้นมีทุนสำรองส่วนนึง ที่ถือหุ้นกู้ของ Evergrade ซึ่งถ้า Evergrade ไม่มีปัญญาจ่ายหนี้ ก็แปลว่าทุนสำรองส่วนนั้นอาจจะกลายเป็นหนี้สูญ และกระทบกับความมั่นคงของ USDT ในที่สุด
วิธีที่ดีที่สุดในการ peg ค่าเงิน แบบในอุดมคติเลย คือ ต้องเอาทุนสำรองดอลล่าร์ใส่ตุ่มฝังไว้ใต้ดินครับ ไม่ใช่เอาไปฝากธนาคาร หรือเอาไปซื้อหุ้นกู้
กรณีนี้ Tether ออกมาปฏิเสธแล้ว ว่าไม่มีหุ้นกู้ Evergrade ใน portfolio แต่สุดท้าย ในโลกของ decentralization ที่เราฝันกันนักฝันกันหนา เราต้องมาเชื่อถือสกุลเงินที่ออกโดยคนกลางบริษัทนึง ที่กล่าวอ้างว่าทำทุกอย่างถูกต้อง โดยเราตรวจสอบไม่ได้จริงหรือ
ทำไม Tether แค่เปิดเผย portfolio ของตัวเองให้โลกรับรู้ไม่ได้ล่ะ..? เรื่องง่ายๆ สร้างความโปร่งใส แต่กลับไม่ทำ
สุดท้ายแล้วผมเลยมั่นใจในสกุลเงินที่ peg ด้วย algorithm บางประเภทมากกว่า เพราะอย่างน้อย มันก็ตรวจสอบได้ และไม่ต้องไปยึดติดกับ "trust" ที่เราต้องมีให้ "ตัวกลาง" อย่าง Tether, Coinbase, Binance
PS. เห็นในคอมเมนต์มีคนเชียร์ Luna กับ UST กันเยอะ ผมเห็นด้วยละผมก็ชอบนะครับ แต่ต้องบอกว่า สกุลเงิน stablecoin นั้นมันมีสินทรัพย์ค้ำประกันทั้งนั้นแหละ แม้แต่ UST ที่เป็น algorithm stablecoin ก็ตาม
แต่สำหรับ UST สิ่งที่ค้ำยันมูลค่าของเหรียญ ก็คือ productivity ของ Terra Chain นั่นเอง พูดง่ายๆ ว่า ถ้า Terra มีการใช้งาน สร้างประโยชน์ให้ระบบเศรษฐกิจได้จริง เติบโตเรื่อยๆ ตัว UST ก็จะมั่นคง แต่ถ้าเกิด Terra ไม่ปังอย่างที่คิด ก็มีแนวโน้มว่า UST อาจจะมีความเสี่ยงเช่นกันนะครับ
อย่างที่ผมเคยเล่าให้ฟังไป medium of exchange รากฐานที่แท้จริงของมันก็คือ productivity storage นั่นเอง แต่ละสกุลก็มีรูปแบบในการ store productivity ที่แตกต่างกันไป ดังนั้น ถ้า productivity หาย medium of exchange ก็พังได้ครับ
#มิตรสหายท่านหนึ่ง